Universitet startar egen aktieanalys
Uppsala universitet profilerar sig som oberoende marknadsanalytiker. Med en egen värderingspanel ska institutionen för företagsekonomi göra sansade och hållbara bolagsanalyser. Marknadens aktörer anses sakna grundläggande kunskap för det.
Oberoende värdering
Värderingarna startade nu höst. Två gånger om året ska panelen presentera sina resultat. Värderingen sker genom så kallad fundamentalanalys. Studenter genomför dem under överinseende och kvalitetssäkring av institutionens lärare inom ramen för kursen Advanced company valuation. Syftet med att publicera resultaten är att ge en oberoende värdering vid sidan om de vanliga värderingsinstituten.
— Vi har ju själv inga egna intressen att ta hänsyn till vid värderingen och jag tror dessutom att vi kan bidra med viss kunskap. Det är vi förmodligen ensamma om i det här landet, säger Joachim Landström, doktorand vid företagsekonomiska institutionen och ledare för projektet.
Felaktiga analyser
Han tycker att banker och värderingsinstitut oftast inte klarar av att göra en hållbar analys.
— Extremt få är kunniga om det här i dag. Därför blir inte värderingarna korrekta. Vi är väldigt noga med våra antaganden och håller nere företagens tillväxt på en långsiktigt uthållig nivå. Det ger en konservativ syn på företaget och en mycket försiktig analys.
Han anser också att många överdriver möjligheterna till framtida vinster i företagen.
— Under it-eran antog man att bolagen skulle växa med tio procent om året i evig tid. Det innebär att de skulle växa om hela Sveriges ekonomi inom ett visst antal år. Den historiska tillväxten är i genomsnitt tre procent, säger Joachim Landström.
Ett annat exempel är en nyligen gjord värderingen av Ericssons aktie.
— Något institut ansåg att Ericsson borde vara värd 45 kronor. Det är dubbelt så mycket som i dag. Horribelt och ljusår från våra värderingar. Det visar att det behövs någon oberoende som står vid sidan om, säger Joachim Landström.
UNT: Hur säker blir er värdering då?
— Det går inte att ge ett bra svar på. Det finns en ganska stor inneboende osäkerhet även i våra analyser. Men vi har en vältrimmad maskin och parametrar som gör att vi inte blir överoptimistiska.
De studenter som genomför analyserna lägger ned mellan 50 och 60 timmar i veckan under en månads tid för att klara uppgiften.
UNT-fakta
Fundamentalanalysen sker genom att en noggrann prognos av företagets räkenskaper görs från 2004 till och med 2008. Därefter görs ett förenklat antagande om gradvis anpassning mot hållbar tillväxt, lönsamhet och finansiell struktur under perioden 2009-2013. Till det antas en tillväxt på en procent och inflation på två procent.
Korrekt värdering anses vara då företagets målkurs ligger inom +/- 10 procent från dagens börskurs.
Så jobbar vi med nyheter